【行业】金融理财行业简析

主要针对以股权等投资标的为主的主动型理财金融体系进行梳理。

楔子

金融一直是创业投资中的热点,近年来不断涌现了像人人贷、趣分期、51信用卡、融资360等独角兽公司。从行业创新的角度而言,金融创新无外乎几个模式:从事传统金融机构难以开展的业务;互联网化提高效率,降低信息不对称;借助人工智能和大数据分析等手段提高收益率,而目前看来,第三种模式开始逐渐受到资本额追捧。从行业细分上而言,金融大类下面可以分为理财、借贷、保险、支付等几大类,其中理财子类是近年来不断增长,同时最具有参与群体基础的大赛道。

要观察这个赛道中的创新和投资机会,我们首先应该对这个行业进行结构,并大致握把这个系统各个环节扮演的角色和其模式。我们可以根据资金的流转将理财金融的系统分为两级,即投资者和投资标的,而由于直接投资和间接投资的并存,我们又可以将投资者分为个人投资者和机构投资者两类,因此整个系统围绕这三者展开。

从投资标的来看,又可以大致分为股权、债券、商品和衍生品四大类,本文中我们以股票为例,来阐述基本金融标的的投资和交易流转中主要的组成关系。


理财

作为渠道,向个人投资者传播投资理财知识,介绍和销售理财产品;对机构投资而言,作为他们的募资渠道,为其发行基金等

  • 主要玩家:银行、券商、第三方理财机构(金斧子、诺亚财富、朝阳永续等)
  • 盈利模式:向募资机构收取通道费
  • 特点:红海市场,一般大机构在募资方面有信用背书优势,收益同市场行情高度挂钩

资讯

投资者获得金融相关资讯的平台,从业余到专业可以分为三类:

资讯门户

  • 主要玩家:披露财经事件或者投资标的相关信息的平台,如传统的门户网站财经频道(网易财经、腾讯财经)、时事热点快速推送的财经门户(华尔街见闻)、证券资讯和公告披露网站(巨潮资讯)
  • 盈利模式:通过信息积累有效用户,并向理财、券商等导流
  • 特点:市场相对稳定,总体不存在爆发式增长

信息聚合和筛选平台

  • 主要玩家:最初出现时为了满足投资者对标的行情和相关信息的快速收集和浏览需求,电子化、互联网化行情浏览工具(东方财富、同花顺、大智慧、通达信)
  • 盈利模式:通过信息积累有效用户,并向理财、券商等导流
  • 特点:整体流量趋于集中,同时受到移动互联网冲击,众多券商都在做手机端交易软件
  • 新晋热点:目前财经门户、微信公众号、投资者平台众多,为了聚合并筛选海量财经信息中感兴趣的信息而出现的平台,如选股宝,比同花顺等更轻量级,以题材和主题投资为主;以个人投资者社区为主而出现了投资者交流讨论社区,如雪球,并以用户流量为基础,向投资策略和券商、基金等渠道导流

金融数据库

  • 主要玩家:国际金融数据服务商(Bloomberg,未上市,营业额76亿美元),国内金融数据服务商(Wind)
  • 盈利模式:向机构和专业投资者售卖数据
  • 特点:具备通用性,市场存在龙头,基本每个有能力的机构都会配置,较小或较新的数据提供商基本处于辅助地位
  • 新晋热点:国内同花顺(iFind)和东方财富(Choice)也开始切入,希望从数据挖掘角度切入

标的选择策略(选股)

标的选择侍从众多的交易对象中挑选出质量最优或最具投资潜质交易标的的策略。

选股App

  • 主要玩家:以基本面、题材或者技术面为依据筛选股票标的App,如股票雷达、牛股王等
  • 盈利模式:?
  • 特点:具不存在绝对垄断,每个机构都能做,以市场是否印证作为质量评判标准,看天吃饭

大V,自媒体

  • 主要玩家:类似股评家或在某一时期收益较高的投资者为主题,通过自建群和讨论组方式进行粉丝组织
  • 盈利模式:粉丝经济,收取咨询费和会员费
  • 特点:各自为战,大V本身应该实盘经验一般,但是理论丰富,同时天花板明显,且一般不存在长期稳定收益,多为一锤子买卖
  • 新晋热点:每隔一段时间都会有新的大V出现,同时也有老的大V陨落

投顾

  • 主要玩家:券商等卖方研究所,券商营业部投资经理
  • 盈利模式:向机构推荐股票,向个人投资者推荐股票
  • 特点:不存在绝对垄断,每个机构都能做,以市场是否印证作为质量评判标准,看天吃饭

AI策略

  • 主要玩家:具有相关背景基础的个人专业投资者,机构专设AI部门
  • 盈利模式:自用策略获得超额收益
  • 特点:具备通用性,市场存在龙头,基本每个有能力的机构都会配置,较小或较新的数据提供商基本处于辅助地位
  • 新晋热点:国内同花顺(iFind)和东方财富(Choice)也开始切入,希望从数据挖掘角度切入

交易择时策略(择时)

择时策略主要以自研自用为主,很少有专门向第三方提供交易策略的服务模式,即使有,其可信程度也往往不高。因为存在最优策略应该自用后的最高收益的悖论存在。
区别于标的选择有基本面支撑,对于择时策略而言,由于博弈性的存在,因此择时策略是更与时俱进的,因此更难存在长期稳定的择时模型。

主观策略

  • 主要玩家:投资者针对市场情况,结合个人经验和判断进行交易择时,主要玩家为个人投资者、基金经理、研究员等

量化策略

  • 主要玩家:将稳定的盈利模式量化成数学和程序语言,采用计算机模拟操作的方式进行自动化交易,主要玩家为有一定专业基础的投资者,机构量化部门

高频策略

  • 主要玩家:高频交易策略是针对高波动性标的或者高杠杆交易,为了稳定收益降低风险而研发的高频次交易策略,其实现基础是量化交易,主要玩家也是一定专业基础的投资者,机构量化部门

通道

券商

主要玩家:个人投资者和机构对接交易平台(交易所)的主要通道,需要特许牌照准入,根据交易所不同区分不同券商,如中信、华泰证券等
盈利模式:面向投资者是通道业务,面向机构和企业是投行业务
新晋热点:移动互联网化

工具服务

主要玩家:以通道定制服务为主,实现相关的基本功能,如多账户联动,伞型配置,自动风险控制,自动平仓等
盈利模式:以软件工具或服务形式向机构出售,企业服务形式

平台

中性化交易的资产需要交易所等作为交易的撮合平台,非中心化交易的资产(如比特币)则不需要平台


投资标的

主要有股票、债券、期货、票据、金融衍生品、不动产、虚拟资产等标的类别
筛选的标准应该以交易额(流动性)和准入门槛来区分