【策略】2017年度投资策略

2017年度二级市场研判和总体策略记录。

政治经济

国际局势

  • 美国:川普作为商人总统,总体立场会向商业利益倾斜,收缩战略和本土振兴计划力度将低于其自身预期,中美制造业贸易将受到影响,但影响程度并不会有预期中那么大。中美关系摩擦加大。
  • 欧洲:欧洲由于社会生产力和福利分配的错配,解体是必然,同时有英国这个带头出跳的,因此现在就要有欧盟诸国公投脱欧的预期,潜伏黄金等脉冲性机会。
  • 中国周边问题:基于习的积极执政理念,中国南海边境问题和台海问题在其任期内可能出现跨越式进展,但具体时间尚不确定,需要结合中美等关系来看待。同时受到这个趋势影响,国内近期发展的重点应该是资源收储、文化意识肃清和军工装备升级改制,做好为局部战争做准备。

国内政治

  • 中国股市是一个政策市
  • 这届政府班子是近年来把控力较强的一届,因此政治稳定和政策执行力度应该都没有太大问题,重点可以关注政策力推的发展方向。
  • 本届政府严厉把控的方向:意识形态、资源、外汇、房地产
  • 本届政府大力发展的方向:一带一路基建产能输出、互联网+、成熟行业去产能(钢铁、煤炭、农业)、国有企业改制改革、中小企业

供需

货币

  • 基于中外贸易支持,央行将根据美国货币政策对国内货币政策进行相应调整,17年之后中国将进入加息中期,国内企业资本成本垫高,同时资本市场对资金的吸引力减弱,可以预见17年中国股市自发增量资金寥寥。
  • 今年养老金将逐步入市,非常有可能会给一部分的国家队接盘,大盘会调整到一个比较安全的点位来接纳这部分资金,同时选择标的基本也是业绩导向型,故而整体大盘风险较小,2500点底部坚实,低PE绩优股风险更小。

标的

  • 基于政府希望在加息周期加强中小企业融资能力的计划,结合15年人造牛市实践注册制的计划,去年第四季度实际上就开始实行新股增发的变相注册制,由于退市机制尚未建立完全,证监会也不可能一直推行暴力发行的政策,对标美股,17年上市数量估计在500支左右。发行量的曾江将显著降低打新收益,但过于悲观的预期又给予绩优次新积极布局的机会。
    -新股超发将显著摊薄整体市场的市值和整体估值,中小市值股票估值必然缩水,高新科技股概念吸引力下降。

博弈

  • 国家队和散户的博弈 为了确保新股发行,国家队需要稳住指数在较窄范围内波动,而散户和机构由于新股无风险收益的降低,将抛售打新配置市值,而理性投资人也会因新股超发的超量供给效应而选择持币观望,因此两者的博弈将成为17年市场博弈的主旋律,并在可以预见的未来,市场会有一波下探筑底行情,幅度在15-20%左右。
  • 游资博弈 目前市场上出现了几股短线类型,以温州帮、山东帮为首的庄股炒作,标的问中小市值垃圾股;以古北路、荣超、金田、清扬为主的热点追逐和接力游资;以成都帮和部分深圳营业部为主的跟风票独食游资。这几股力量在市场中互相冲突有合作,造成了目前短线环境的动荡和不安定。
  • 由于资金量和成交活跃度的限制,短线博弈标的的市值基本都在100亿以内,100亿以上出现持续行情的概率较小,并将持续走低。

目标

  • 17年的市场成交将更加清冷,成交量继续萎缩。
  • 中小盘和壳股市值继续缩水,题材概念股阴跌成为常态,偶尔有游资做脉冲性超跌反弹。
  • 低估值绩优股和高增长白马股成为市场重要的稳定器和成交中心。
  • 大盘以偏向下不断震荡模式前行,没有大行情,只能抓结构性机会。
  • 今年的投资目标以不亏钱为主,继续积累标的选择和短线投机经验是第一目标。

策略

  • 拆分主副账户,主账户做低估值绩优股,训练公司筛选能力和波段操作能力,副账户做短线博弈,维持对市场的敏感性
  • 参与题材:2月做绩优,3-4月做一季报成长股和环保,5月找半年报高送转预期股,6-8月做一季报成长股的鱼尾行情,9-11月以后找年报高送转预期股,12月休息,中间穿插优质次新股等投机。